Una demanda presentada en tribunales de Estados Unidos reabre la discusión por la deuda heredada de la gestión de María Eugenia Vidal. El reclamo obliga al Gobernador a definir una estrategia que trasciende el plano financiero y podría incidir en la construcción de su proyecto nacional.

El fondo buitre que pone a prueba a Axel Kicillof en su carrera presidencial

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La ofensiva judicial de un fondo buitre reabre un capítulo en torno a la deuda que mantiene la provincia de Buenos Aires. En este marco, el gobierno de Axel Kicillof ya dio las primeras señales a la demanda realizada por una firma de inversión alemana en tribunales de Estados Unidos. Las claves de un tema sensible con impacto en la figura del Gobernador que busca ser candidato a presidente.

El reclamo llega en un momento particular para el mandatario bonaerense mientras acelera la construcción de un armado nacional con vistas a 2027. En este marco, cualquier discusión vinculada con el manejo de la deuda adquiere una dimensión política distinta. Es que ahora no se trata únicamente de administrar un pasivo provincial, sino de mostrar cómo respondería ante conflictos similares si algún día llegara a la Casa Rosada.

El litigio es sobre bonos emitidos durante la gestión de María Eugenia Vidal para conseguir financiamiento en moneda extranjera en los mercados internacionales que se trató de una suma superior a 5.000 millones de dólares. En 2021, la administración provincial actual encaró un proceso de renegociación el que logró el respaldo de la amplia mayoría de los acreedores, aunque un grupo minoritario optó por quedar afuera del acuerdo.

Entre ellos aparece Daniels Invest GmbH, que presentó una demanda ante el Tribunal del Distrito Sur de Nueva York para reclamar el cobro de los títulos originales. Según explicó Sebastián Maril, especialista de Latam Advisors, el fondo rechazó adherir al canje de deuda impulsado en aquel entonces y ahora reclama dos series de bonos emitidos por la provincia de Buenos Aires que tenían un valor nominal original de 15,1 millones de euros y 2,6 millones de dólares. De ese total, permanecen impagos 2,5 millones de euros de capital correspondientes a los bonos en moneda europea y 866.000 dólares de capital de los títulos nominados en dólares, a lo que podrían sumarse los intereses que correspondan.

Más allá del monto en discusión, el conflicto vuelve a poner bajo la lupa una deuda contraída durante el gobierno macrista de Vidal, pero cuya resolución quedó en manos Kicillof. En la Gobernación sostienen desde hace años que la reestructuración permitió evitar un escenario de cesación de pagos desordenada y darle sustentabilidad al perfil de vencimientos.

Asimismo, Maril también advirtió que la demanda podría convertirse en un caso testigo ya que otros acreedores que tampoco aceptaron el canje de 2021 seguirán de cerca la estrategia que adopte el Gobierno bonaerense. Si el Ejecutivo decide cerrar este expediente mediante un acuerdo, como ocurrió con otros litigios, el antecedente podría alentar nuevas presentaciones de fondos que eligieron permanecer al margen de la reestructuración y ahora buscan cobrar por la vía judicial.

Al respecto, fuentes oficiales explicaron a La Tecla que “es un reclamo pequeño, de parte de tenedores que no ingresaron al canje. La demanda está en una etapa inicial, por lo que estamos analizando los pasos a seguir”. Asimismo, recordaron que “la reestructuración de deuda de 2021 tuvo una adhesión muy mayoritaria. Desde la Provincia siempre hemos tenido la vocación de llegar a entendimientos con el 100%, como puede verse en el acuerdo que alcanzamos en 2025 en el marco de otra demanda”.

En 2021 la Provincia reestructuró la deuda con un nivel de aceptación que le permitió canjear el 98%. Tal resultado, según recordaron desde el gobierno, oxigena “aproximadamente USD 4.600 millones hasta 2027, triplica los plazos de repago y reduce permanentemente el costo de la deuda en bonos bajo legislación extranjera”.

En tanto, en septiembre de 2025 anunciaron la resolución de todos los juicios abiertos por bonos no ingresados al canje de 2021. El Ministerio de Economía dio a conocer que se alcanzó un acuerdo con bonistas con sentencias firmes en cortes de Nueva York, además de desistimientos en Alemania. El convenio replicó las condiciones de la reestructuración realizada en 2021.

En cuanto al stock de deuda pública, el último informe oficial de la provincia de Buenos Aires elaborado la cartera económica fue en diciembre de 2025. “Las métricas de deuda continúan mostrando parámetros saludables, con un stock medido en dólares estadounidenses estabilizado alrededor de los valores actuales desde 2020 e indicadores de sostenibilidad, como el ratio de deuda vs producto bruto geográfico, en niveles históricamente bajos”, detalló el documento. Además, Asimismo, remarcó que “el interior de la deuda también se observa una mejor composición, con la deuda local y la porción de organismos multilaterales ganando mayor peso relativo en detrimento de los bonistas externos”.

A su vez, resalta que “casi el 80% de la variación del stock de deuda medido en pesos entre diciembre de 2025 y diciembre de 2024 responde al efecto conjunto del tipo de cambio y la inflación a nivel nacional, mientras las refinanciaciones de deuda y las nuevas emisiones del mercado representan apenas 13% de la variación total anual”. Entonces, señala que “al 31 de diciembre de 2025 la deuda pública de la PBA fue de 17.920.935 millones de pesos, equivalentes a 12.317 millones de dólares al tipo de cambio del cuarto trimestre 2025”.

En marzo de este año, el Gobierno bonaerense cumplió con el pago del servicio de los bonos internacionales. Tal como contó este medio, el desembolso fue de 424,5 millones de dólares. De ese total, unos 191,5 millones de dólares correspondieron a la cancelación de capital y 233 millones de dólares al pago de intereses.

Fuentes oficiales explicaron que en este servicio se abonó la quinta cuota de amortización de los Bonos A por alrededor de 191,5 millones dólares. Eso fue en conjunto con el décimo servicio de interés de todos los bonos bajo ley extranjera emitidos por la Provincia. Con ese nuevo cumplimiento, se ha cancelado servicios de deuda externa por un total aproximado de 2.594 millones de dólares desde 2021. En el desagregado, 719 millones de dólares corresponden a amortizaciones de capital y USD 1.875 millones al pago de intereses.

Aunque el monto de la demanda resulta marginal frente al volumen total de la deuda bonaerense, el caso adquiere otra dimensión en el plano político. Con Axel Kicillof decidido a proyectar una candidatura presidencial para 2027, la estrategia que adopte frente a este reclamo será observada como una señal de su forma de administrar conflictos financieros de alta complejidad.

El antecedente también dialoga con un debate de escala nacional en un contexto en el que la reestructuración de la deuda bonaerense de 2021 es presentada por el kicillofismo como uno de los principales activos de gestión del Gobernador. Esa experiencia inevitablemente se cuela en la discusión sobre el vínculo de la Argentina con el Fondo Monetario Internacional (FMI) y la discusión abierta en el peronismo sobre qué hacer con la deuda multimillonaria. En un escenario donde Kicillof busca proyectarse hacia la Casa Rosada, la evolución de este caso volverá a poner bajo análisis cuál es su margen de negociación frente a los acreedores y hasta qué punto ese antecedente puede convertirse en una fortaleza o en un flanco de cuestionamientos durante la campaña de 2027.

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